Kupiti ETF danas je jednako jednostavno kao platiti račun mobitelom. Nekoliko dodira ekrana i ulaganje je obavljeno. Ali s druge strane te transakcije uvijek stoji netko tko vam je ETF prodao. Jeste li se ikad zapitali tko je to? Je li baš u tom trenutku netko slučajno želio prodati točno onoliko koliko ste Vi htjeli kupiti? Odgovor se najčešće krije u jednom sudioniku kojeg ne vidite, a bez kojeg ETF-ovi ne bi mogli funkcionirati, a to je održavatelj tržišta. U ovom blogu objasnit ćemo Vam tko je to i što radi.
Tko je održavatelj tržišta?
Održavatelj tržišta je član burze koji je potpisao ugovor s burzom i društvom koje upravlja ETF-om. Tim ugovorom obvezao se da će svakog dana dok je burza otvorena istovremeno nuditi i kupnju i prodaju ETF-a, i to vlastitim novcem. Jednostavno rečeno, uvijek je spreman kupiti od Vas ako želite prodati i prodati Vam ako želite kupiti.
Zamislite tržnicu na kojoj želite prodati jabuke, a nema nijednog kupca. Održavatelj tržišta je poput trgovca koji je uvijek tu i stalno drži dvije ponude: “kupujem po 10,00 €” i “prodajem po 10,05 €”.
Upravo se to zove likvidnost: mogućnost da u bilo kojem trenutku brzo i po fer cijeni uđete u ulaganje ili izađete iz njega. Bez održavatelja tržišta mogli biste doći u situaciju da želite prodati ETF, a kupaca nema satima ili danima, ili da morate prodati po puno nižoj cijeni samo da biste pronašli nekoga tko će kupiti. Održavatelj tržišta rješava taj problem jer je stalno prisutan s obje strane, pa ulagači mogu ući u ulaganje kad to žele i izaći iz njega kad im novac zatreba.
Ali održavatelj tržišta nije jedini trgovac na tržnici. Ako neki drugi ulagač u tom trenutku nudi bolju cijenu, kupit ćete od njega. Održavatelj tržišta je tu da uvijek imate s kim trgovati, a ne da bude jedini s kim možete trgovati.
Kako održava fer cijenu?
ETF je košarica dionica. Ako dionice u košarici vrijede 100 €, i ETF bi trebao vrijediti oko 100 €. Ali cijena na burzi ovisi o ponudi i potražnji, pa bi teoretski mogla “pobjeći”. Tu održavatelj tržišta ima posebnu mogućnost. Kad je potražnja za ETF-om velika, može od fonda zatražiti stvaranje novih udjela tako da fondu preda odgovarajuće dionice. Kad ulagači više prodaju, može udjele vratiti fondu i zauzvrat dobiti dionice. Tako se količina udjela prilagođava potražnji, a cijena ETF-a ostaje blizu tržišne vrijednosti njegove imovine.
Što je raspon (spread) i zašto je važan?
Raspon je razlika između cijene po kojoj netko želi kupiti i cijene po kojoj netko želi prodati. Ako održavatelj tržišta nudi kupnju po 10,00 €, a prodaju po 10,05 €, raspon iznosi 5 centi. Usporedite to s mjenjačnicom: tečaj za kupnju i prodaju nije isti, razlika je vaš trošak. Kad biste ETF kupili po 10,05 € i odmah prodali po 10,00 €, izgubili biste 0,5%, iako se njegova vrijednost nije promijenila. Raspon je obično manji kad se dionicama u ETF-u lako trguje i kad je tržište mirno. Održavatelj tržišta svojim stalnim ponudama ga drži malim, pa vas ulazak u ulaganje i izlazak iz njega košta manje.
Primjer iz Hrvatske
Uloga održavatelja tržišta vidi se i na Zagrebačkoj burzi, gdje je trgovanje ETF-ovima posljednjih godina snažno poraslo. Prosječni dnevni promet InterCapitalovim ETF-ovima narastao je s oko 12.000 € u 2020. na oko 190.000 € u 2025., a udio u ukupnom dioničkom prometu na burzi s 0.9% na 8.5%. Takav rast teško bi bio moguć bez stalne dostupnosti kupnje i prodaje koju osigurava održavatelj tržišta.
Što to znači za vas?
- Nizak promet ne znači da ETF ne možete prodati. Na ekranu vidite samo dio ponuda koje su održavatelji tržišta spremni izvršiti. Likvidnost ETF-a ovisi prvenstveno o likvidnosti dionica u njegovoj košarici, a ne samo o tome koliko se njime dnevno trguje.
- Pogledajte raspon. Manji raspon znači manji trošak trgovanja.
- Možete koristiti limitirani nalog i tako sami odrediti najvišu cijenu koju ste spremni platiti
Održavatelj tržišta je tihi junak svakog ETF-a. Brine se da uvijek možete kupiti i prodati, da je raspon mali i da cijena odgovara stvarnoj vrijednosti fonda. Iako ga ne vidite, sudjeluje u gotovo svakoj vašoj transakciji. Sljedeći put kad pritisnete “kupi”, znat ćete tko je s druge strane.
PRIJAVITE SE NA NEWSLETTER send