{"id":8445,"date":"2018-01-12T00:00:00","date_gmt":"2018-01-11T23:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/blog\/utjecaj-porezne-reforme-u-sjedinjenim-americkim-drzavama-na-zarade-kompanija\/"},"modified":"2022-01-13T10:39:32","modified_gmt":"2022-01-13T09:39:32","slug":"vpliv-davcne-reforme-v-zda-na-zasluzek-podjetij","status":"publish","type":"blog","link":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/blog\/vpliv-davcne-reforme-v-zda-na-zasluzek-podjetij\/","title":{"rendered":"Vpliv dav\u010dne reforme v ZDA na zaslu\u017eek podjetij"},"content":{"rendered":"

Uo\u010di Bo\u017ei\u0107a ameri\u010dki predsjednik potpisao je zakon kojim se izme\u0111u ostalog po prvi puta od 1986. smanjuje stopa poreza na dobit i to sa 35 posto na 21 posto. Do tada va\u017ee\u0107a stopa od 35 posto na snazi je bila od 1993. godine \u0161to je najdu\u017ee razdoblje stabilne porezne stope od 1900. godine. Zanimljivo je da je stopa poreza na dobit u periodu od 1951.-1963. iznosila 52 posto, dok je u kratkom razdoblju izme\u0111u 1968.-1969. iznosila 53 posto.<\/p>\n

 <\/p>\n

Grafikon 1: KRETANJE STOPE POREZA NA DOBIT U SAD<\/p>\n

 <\/p>\n

\"2018<\/p>\n

 <\/p>\n

Izvor: https:\/\/taxfoundation.org<\/pre>\n
 <\/p>\n
 <\/p>\n
 <\/p>\n
Ovim sni\u017eenjem \u0107e stopa poreza na dobit u SAD-u biti zna\u010dajno ni\u017ea od one u najve\u0107im gospodarstvima Eurozone, kao \u0161to je vidljivo na grafikonu 2.<\/p>\n
 <\/p>\n
Grafikon 2: STOPE POREZA NA DOBIT U 2018. PO ZEMLJAMA
\n\"2018<\/p>\n
 <\/p>\n
Izvor: Deloitte<\/pre>\n
 <\/p>\n
Utjecaj smanjenja stope poreza na kompanije<\/h4>\n
 <\/p>\n
Osim o\u010ditog pozitivnog utjecaja budu\u0107i da \u0107e iste platiti manje poreza i pove\u0107ati dobit, postoje oni i ne toliko o\u010diti pozitivni ali i negativni utjecaji na zarade kompanija.<\/p>\n
 <\/p>\n
Krenimo s dobrim vijestima. Ukoliko je ameri\u010dka kompanija pla\u0107ala poreznu stopu od 35 posto, poslovala je samo na podru\u010dju SAD-a te nije koristila neke od mogu\u0107ih brojnih poreznih olak\u0161ica ili na\u010dina smanjenja porezne stope, padom porezne stope na 21 posto, uz sve ostale uvjete nepromijenjene, kompanija \u0107e dobiti zna\u010dajan vjetar u le\u0111a. Ipak, za pretpostaviti je kako \u0107e kompanije dio ove dobiti reinvestirati u svoje zaposlenike kroz porast pla\u0107a tako da \u0107e se samo dio preliti na investitore. Koliki \u0107e taj dio to\u010dno biti, saznat \u0107emo u narednim kvartalima kada kompanije objave svoje izvje\u0161taje i prognoze za narednu godinu.<\/p>\n
 <\/p>\n
Pozitivna vijest se odnosi i na one kompanije koje na svojim bilancama imaju odgo\u0111enu poreznu obvezu, \u0161to komplicira situaciju. \u0160to je porezna obveza? Vrlo jednostavno. Porezna obveza je obveza za poreze u budu\u0107im razdobljima a nastaje kao privremena razlika izme\u0111u ra\u010dunovodstvenog i oporezivog dobitka. S obzirom da su kompanije u trenutku kada su obra\u010dunavale vrijednost ove obveze pretpostavile kako \u0107e u budu\u0107nosti imati poreznu stopu od 35 posto jasno je kako \u0107e kompanije s padom porezne stope na 21 posto umanjiti vrijednost porezne obveze za oko 40 posto te \u0107e nastala razlika direktno pove\u0107ati kapital tvrtke. Stoga, tvrtke sa visokom stopom poreza i visokom poreznom obvezom biti \u0107e apsolutni pobjednici ove porezne reforme.<\/p>\n
 <\/p>\n
Nadalje, kako postoji porezna obveza, postoji i porezna imovina. Stavka porezne imovine, s obzirom da je imovina, pozitivno utje\u010de na pokazatelje zadu\u017eenosti kompanije (\u010desto nerealno kao \u0161to \u0107e se vidjeti). Me\u0111utim, efekti porezne reforme na odgo\u0111enu poreznu imovinu sasvim su suprotni od efekata na odgo\u0111enu poreznu obvezu. Pojednostavljeno, odgo\u0111ena porezna imovina je potra\u017eivanje od porezne uprave za prepla\u0107ene poreze (i to prema procjeni kompanije). S obzirom da se porezna stopa smanjuje, smanjuje se i potra\u017eivanje (imovina). Stoga, upravo \u0107e na konto ove promjene mnoge kompanije zabilje\u017eiti jednokratni gubitak te tako umanjiti kapital.<\/p>\n
 <\/p>\n
Negativne utjecaje porezne reforme \u0107e najvi\u0161e osjetiti prezadu\u017eene kompanije. Naime, od idu\u0107e godine kao porezno priznati tro\u0161ak priznat \u0107e se tro\u0161ak kamata samo do iznosa od 30 posto EBITDA (dobit prije kamata, poreza i amortizacije) \u0161to zna\u010di da \u0107e takve kompanije ostvariti ni\u017eu dobit.<\/p>\n
 <\/p>\n
Utjecaj porezne reforme na InterCapital fondove<\/h4>\n
 <\/p>\n
Analiza porezne imovine i poreznih obveza sastavni su dio financijske analize svih kompanija u koje ula\u017eemo, tako da \u0107e u InterCapital Global Equity<\/a> i InterCapital Balanced<\/a> fondu efekt biti isklju\u010divo pozitivan, budu\u0107i da dionice u koje ula\u017eemo nemaju odgo\u0111enu poreznu imovinu. S obzirom na manju izlo\u017eenost ameri\u010dkim korporativnim obveznicama, efekt \u0107e u manjoj mjeri kroz pobolj\u0161anje kreditnih pokazatelja biti pozitivan i u InterCapital Global Bond<\/a> fondu. Naime, prezadu\u017eene kompanije eliminarne su u samome po\u010detku i nikada nisu imale \u0161ansu za ulazak u portfelj niti jednog od fondova. Osim toga, s obzirom da nam je u spomenutim fondovima cijeli svijet na raspolaganju, mo\u017eemo prona\u0107i dovoljno kompanija sa trajnim i \u0161irokim konkurentskim prednostima i investirati u njih. Takve se kompanije ipak primarno bave realnim ja\u010danjem svoje tr\u017ei\u0161ne pozicije a ne \u201enabildavanjem\u201c kapitala \u010dak i kada je to u potpunosti u skladu sa ra\u010dunovodstvenim standardima.<\/p>\n
 <\/p>\n
Zaklju\u010dno, iako je op\u0107enito govore\u0107i porezna reforma u SAD-u generalno pozitivna za ameri\u010dke kompanije iz prethodno navedenih razloga bitno je ne brzati sa dono\u0161enjem zaklju\u010daka o utjecaju iste reforme na pojedini kompaniju. Utjecaj porezne reforme mo\u017ee u konkretnom tr\u017ei\u0161tu biti \u010dak i negativan. Upravo zato, od izuzetne je va\u017enosti vrlo temeljito analizirati sve kompaniije prije nego li iste u\u0111u u portfelj investicijskog fonda.<\/p>\n
 <\/p>\n
Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podlo\u017ean je promjenama.\u00a0Cjelovit, to\u010dan i istinit opis UCITS fondova koji se spominju u ovom blogu, propisanih obveza i povezanih rizika, mo\u017eete prona\u0107i na web stranici: www.icam.hr\/hr\/fondovi<\/a> gdje su dostupni i Prospekt i Klju\u010dne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku. Iznesene informacije, mi\u0161ljenja, analize, zaklju\u010dci, prognoze i projekcije isklju\u010divo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, dr\u017eanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude.\u00a0Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. smatra pouzdanima, ali za \u010diju potpunost i to\u010dnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mi\u0161ljenjima ili informacijama.\u00a0Rizici povezani s ulaganjem u financijske, nov\u010dane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti obja\u0161njeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":7488,"parent":0,"template":"","class_list":["post-8445","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog-tag-dionice","blog-tag-intercapital-balanced","blog-tag-intercapital-global-bond","blog-tag-intercapital-global-equity","blog-tag-investicijski-fondovi","blog-tag-porez-na-dobit","blog-tag-porezna-politika","blog-tag-porezna-reforma","blog-tag-sp500","blog-tag-sad"],"acf":{"writer_list":[2199]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/8445","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7488"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8445"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}