<\/p>\n
Krivulja prinosa SAD-a<\/h4>\n
<\/p>\n
![\"Krivulja](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/krivulja-prinosa-sad.png\" "\\"\\"")
<\/p>\n
<\/p>\n
Izvor: Bloomberg\r\n<\/pre>\n<\/p>\n
Na prethodnom grafu prikazane su krivulje koje povezuju prinose naj\u010de\u0161\u0107e izdavanih dospije\u0107a dr\u017eavnih obveznica. Jasno je vidljivo da se nagib krivulje u posljednjih godinu i pol dana zna\u010dajno promijenio, odnosno polo\u017eaj krivulje je iz uzlaznog prakti\u010dni pre\u0161ao u polo\u017eeni. Razlog zna\u010dajno polo\u017eenije krivulje prinosa je provo\u0111enje restriktivne monetarne politike od strane FED-a (engl. Federal Reserve<\/em>), monetarne vlasti SAD-a. FED provodi restriktivnu politiku na na\u010din da podi\u017ee prekono\u0107nu me\u0111ubankarsku kamatnu stopu, poznatu pod nazivom Federal Funds Rate<\/em> (FFR). Manipulacijom prekono\u0107ne kamatne stope FED neposredno utje\u010de na rast svih kratkoro\u010dnih kamatnih stopa pa tako i na prinos dr\u017eavnih obveznica kra\u0107eg dospije\u0107a. Rezultat toga je pomak kra\u0107eg kraja krivulje prinosa prema gore. S druge strane, podi\u017eu\u0107i referentnu kamatnu stopu FED poskupljuje zadu\u017eivanje, \u0161to rezultira slabijom kreditnom aktivno\u0161\u0107u te posredno i slabijom potro\u0161njom stanovni\u0161tva koje je demotivirano uzimati kredite po nepovoljnijim uvjetima. Smanjena potro\u0161nja utje\u010de na usporavanje rasta cijena dobara i usluga, odnosno na usporavanje inflacije. O\u010dekivanja o kretanju dugoro\u010dnih kamatnih stopa i duljeg kraja krivulje prinosa usko su vezana za inflacijska o\u010dekivanja. Ukoliko FED podi\u017ee referentnu stopu, za o\u010dekivati je kako \u0107e inflacija ostati na ni\u017eim, ciljanim razinama te \u0107e uslijed toga investitori u obveznice duljeg dospije\u0107a biti zadovoljeni ni\u017eim prinosima. U slu\u010daju neizvjesnosti u kretanju inflacije investitori bi zahtijevali vi\u0161e prinose na obveznice duljeg dospije\u0107a kako bi realne prinose odr\u017eali pozitivnima (realni prinos = prinos obveznice \u2013 stopa inflacije). Prema tome, provo\u0111enje restriktivne monetarne politike od strane FED-a sidri dulji kraj krivulje prinosa, \u0161to je vidljivo na trenutnoj krivulji prinosa SAD-a. U odnosu na krivulju od prije godinu i pol dana pomicao se samo prednji kraj.<\/p>\n
<\/p>\n
Dolazimo do implikacije nagiba krivulje prinosa u odre\u0111ivanju zaokreta u ekonomskom ciklusu. Ukoliko krivulja prinosa poprimi inverzni nagib, slu\u010daj u kojem kra\u0107i kraj krivulje nosi vi\u0161e prinose od duljeg kraja krivulje, u velikom broju slu\u010daja slijedi kriza. Razlog tomu je \u0161to investitori zahtijevaju vi\u0161e prinose u kratkom roku zbog o\u010dekivanja kratkoro\u010dnih nestabilnosti, odnosno \u0161okova. Stoga preferiraju dr\u017eati novac imobiliziran u dugoro\u010dnim obveznicama po ni\u017eim prinosima u odnosu na kratkoro\u010dne obveznice. Isti\u010de se kako do inverzije krivulje prinosa dolazi u slu\u010daju kada investitori o\u010dekuju kratkoro\u010dno pogor\u0161anje ekonomske situacije.<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
Izvor: Federal Reserve Bank of New York\r\n<\/pre>\n<\/p>\n
Na prethodnom grafikonu prikazana je razlika prinosa kratkoro\u010dnog vrijednosnog papira (tromjese\u010dni trezorski zapis SAD-a) i dugoro\u010dnog vrijednosnog papira (desetogodi\u0161nje dr\u017eavne obveznice SAD-a). Sivom bojom su osjen\u010dana razdoblja recesije u SAD-u te su crvenim krugovima nazna\u010dena razdoblja u kojima su kratkoro\u010dni prinosi nadma\u0161ivali dugoro\u010dne. Vidljivo je kako se prije posljednjih sedam kriza dogodila inverzija krivulje prinosa SAD-a. Vremenski horizont u kojem dolazi do krize nakon inverzije krivulje je od \u0161est mjeseci do dvije godine. Trenutna razlika izme\u0111u kratkoro\u010dnih i dugoro\u010dnih prinosa na dr\u017eavni dug sugerira da nova kriza nije pred vratima.<\/p>\n
<\/p>\n
Iako se ovaj vode\u0107i indikator pokazao vrlo vjerodostojnim, \u0161iroki vremenski horizont za dono\u0161enje odluke je njegova lo\u0161a strana. Naravno, mo\u017ee ga se nadopuniti drugim vode\u0107im indikatorima kako bismo dobili \u0161to u\u017ei period te preciznije prognozirali nadolaze\u0107e razdoblje donose\u0107i pravovremene investicijske odluke. Tako\u0111er napominjemo da globalne financijske krize mogu biti uzrokovane potpuno neo\u010dekivanim obratima na geopoliti\u010dkoj razini. Iz te perspektive nijedan indikator nije \u201evode\u0107i\u201c te ne mo\u017ee predvidjeti takvu vrstu doga\u0111aja. Pravilna za\u0161tita od ovakvih rizika je diverzifikacija, odnosno ulaganje sredstava u ve\u0107i broj razli\u010ditih klasa financijske imovine koje su dostupne kroz \u0161irok spektar investicijskih proizvoda InterCapital Asset Managementa.<\/p>\n
<\/p>\n
InterCapital Asset Management upravlja s \u010ditavim rasponom
\ninvesticijsklih fondova od konzervativnijih prema manje konzervativnim
\nfondovima:<\/p>\n<\/p>\n
InterCapital Bond obvezni\u010dki fond<\/a><\/p>\n
<\/p>\n
InterCapital Global Bond obvezni\u010dki fond<\/a><\/p>\n
<\/p>\n
InterCapital Dollar Bond obvezni\u010dki fond<\/a><\/p>\n
<\/p>\n
InterCapital Income Plus poseban fond<\/a><\/p>\n
<\/p>\n
InterCapital Balanced mje\u0161oviti fond<\/a><\/p>\n
<\/p>\n
InterCapital SEE Equity dioni\u010dki fond<\/a><\/p>\n
<\/p>\n
InterCapital Global Equity dioni\u010dki fond<\/a><\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podlo\u017ean je promjenama.\u00a0Cjelovit, to\u010dan i istinit opis UCITS fondova koji se spominju u ovom blogu, propisanih obveza i povezanih rizika, mo\u017eete prona\u0107i na web stranici: www.icam.hr\/hr\/fondovi<\/a> gdje su dostupni i Prospekt i Klju\u010dne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku. Iznesene informacije, mi\u0161ljenja, analize, zaklju\u010dci, prognoze i projekcije isklju\u010divo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, dr\u017eanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude.\u00a0Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. smatra pouzdanima, ali za \u010diju potpunost i to\u010dnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mi\u0161ljenjima ili informacijama.\u00a0Rizici povezani s ulaganjem u financijske, nov\u010dane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti obja\u0161njeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":7586,"parent":0,"template":"","class_list":["post-8430","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog-tag-bdp","blog-tag-diverzifikacija","blog-tag-ekonomski-ciklus","blog-tag-ekonomski-indikatori","blog-tag-gospodastvo","blog-tag-inflacija","blog-tag-investicijski-portfelj","blog-tag-krivulja-prinosa","blog-tag-makroekonomija","blog-tag-nogomet","blog-tag-obveznice","blog-tag-prinos","blog-tag-sad"],"acf":{"writer_list":[2192]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/8430","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7586"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8430"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}