![\"Ocjene](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/ocjene-dugorocnog-rejtinga-1.png\" "\\"\\"")
<\/p>\nNakon pro\u0161lomjese\u010dnih odli\u010dnih vijesti o dizanju hrvatskog kreditnog rejting u investicijski razred, iskoristili bismo priliku da se ukratko osvrnemo na rejting agencije, njihovu povijest i va\u017enost za suvremeni financijski sustav.<\/p>\n
<\/p>\n
Rejting agencije su na tr\u017ei\u0161tu prisutne ve\u0107im dijelom 20. stolje\u0107a i odigrale su klju\u010dnu ulogu u financijskom svijetu pru\u017eanjem informacija o kreditnoj kvaliteti obveznica i drugih du\u017eni\u010dkih instrumenata. Ocjene agencija su va\u017eni alati za investitore koji \u017eele dobiti bolji dojam o riziku vrijednosnog papira. Od velikog broja rejting agencija najva\u017enijima se smatraju S&P, Moody’s i Fitch koje se u \u017eargonu nazivaju \u201eBig Three\u201c. Sve navedene kompanije su pokrenute u SAD-u po\u010detkom 20. stolje\u0107a i jedne su od va\u017enih dijelova sustava koji je doveo do velikog rasta tr\u017ei\u0161ta kapitala, kako u Americi, tako i u ostatku svijeta.<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
Budu\u0107i da ve\u0107ina investitora tra\u017ei \u201ekompromis\u201c izme\u0111u rizika i povrata na svoja ulaganja, oni \u0107e obi\u010dno zahtijevati vi\u0161u kamatnu stopu za obveznice s lo\u0161ijim kreditnim rejtingom. Kao rezultat toga, rejting agencije igraju va\u017enu ulogu u odre\u0111ivanju kamatnih stopa na du\u017eni\u010dke vrijednosne papire, a posredno i na sve kamate unutar nekog monetarnog sustava. Va\u017ena varijabla za odre\u0111ivanje kamatne stope prilikom podizanja bilo kojeg oblika kredita je i rizik dr\u017eave, tj. kamata koju dr\u017eava pla\u0107a na svoj dug. Tako \u0107e, teoretski, stanovnici dr\u017eave s boljim kreditnim rejtingom pla\u0107ati ni\u017eu kamatu na svoja zadu\u017eenja od stanovnika dr\u017eave s lo\u0161ijim kreditnim rejtingom.<\/p>\n
<\/p>\n
Izdavatelji vrijednosnih papira, tj. du\u017enici, \u017eele da investitori budu \u0161to bolje informirani o kreditnoj kvaliteti izdanih vrijednosnih papira, kao i samog poduze\u0107a ili dr\u017eave. Prilikom davanja takve ocjene va\u017ena je nepristranost, stoga se unajmljuju rejting agencije kako bi donijele objektivnu ocjenu. Prilikom ocjenjivanja agencije za ocjenu kreditnog rejtinga razmotrit \u0107e niz \u010dimbenika, uklju\u010duju\u0107i razinu i karakter duga institucije, pokazatelj spremnosti na otplatu duga i financijsku sposobnost za otplatu duga. Iako se mnogi od tih \u010dimbenika temelje na informacijama prona\u0111enim u financijskim izvje\u0161tajima, druge (kao \u0161to je odnos prema otplati duga) treba pa\u017eljivije prou\u010diti.<\/p>\n
<\/p>\n
Kada procjenjuju kreditni rejting institucije, agencije \u0107e klasificirati dug kao jedno od sljede\u0107eg:<\/p>\n
<\/p>\n
Ocjene dugoro\u010dnog rejtinga<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
1. Omogu\u0107uju kvalitetnim du\u017enicima pristup boljim kamatnim stopama<\/p>\n
<\/p>\n
Institucije s vi\u0161im stupnjem kreditnog rejtinga mogu posu\u0111ivati novac po povoljnijim kamatnim stopama. Prema tome, to nagra\u0111uje organizacije koje su odgovorne u upravljanju svojim novcem.<\/p>\n
<\/p>\n
2. Osiguravaju \u201epo\u0161teniji\u201c omjer rizika i povrata<\/p>\n
<\/p>\n
Nisu svi investitori protiv kupnje rizi\u010dnih du\u017eni\u010dkih vrijednosnih papira. Me\u0111utim, oni \u017eele znati da \u0107e biti nagra\u0111eni ako preuzmu visoku razinu rizika. Rejting agencije \u0107e ih obavijestiti o razinama rizika za svaki du\u017eni\u010dki instrument i pomo\u0107i im definirati zadovoljavaju\u0107u kompenzaciju za razinu rizika koju preuzimaju.<\/p>\n
<\/p>\n
3. Daju institucijama poticaj za pobolj\u0161anje<\/p>\n
<\/p>\n
Slab kreditni rejting mo\u017ee biti poziv na bu\u0111enje za izdavatelje koji su prezadu\u017eeni ili nisu pokazali volju niti odgovornost za vra\u0107anje dugova. Izdavatelji su \u010desto u poricanju svojih kreditnih problema, te ih treba upozoriti o njima prije nego \u0161to naprave potrebne promjene.<\/p>\n
<\/p>\n
<\/p>\n
1. Procjena mo\u017ee biti subjektivna<\/p>\n
<\/p>\n
Agencije prilikom procjene analiziraju financijsku snagu izdavatelja (kvantitativni faktor), ali u obzir uzimaju i kvalitativne faktore koje je u odre\u0111enim situacijama te\u017ee interpretirati; kao npr. snaga institucija (sudstvo, administracija), kompetitivnost, otvorenost i sli\u010dno. Procjena kvalitativnih faktora mo\u017ee se razlikovati izme\u0111u agencija.<\/p>\n
<\/p>\n
2. Mo\u017ee postojati sukob interesa<\/p>\n
<\/p>\n
Rejting agencije obi\u010dno daju ocjene na zahtjev samih institucija. Iako ponekad provode nepo\u017eeljne procjene o tvrtkama i prodaju ocjene investitorima, obi\u010dno ih pla\u0107aju one iste tvrtke koje ocjenjuju.
\nOvaj sustav o\u010dito mo\u017ee dovesti do ozbiljnih sukoba interesa. Budu\u0107i da izdavatelj pla\u0107a agenciji za ocjenu rejtinga, ta agencija bi mogla biti spremna dati tvrtki povoljniju ocjenu kako bi zadr\u017eala svoje poslovanje.<\/p>\n
<\/p>\n
3. Ocjene nisu uvijek to\u010dne<\/p>\n
<\/p>\n
Iako agencije za kreditni rejting nude dosljednu ljestvicu za ocjenjivanje, to ne zna\u010di da \u0107e tvrtke biti to\u010dno ocijenjene. Kroz dugi niz godina kreditni rejting tih agencija rijetko je bio doveden u pitanje. Me\u0111utim, nakon \u0161to su agencije za ocjenu rejtinga dale AAA ocjene za vrijednosne papire s hipotekama koji su pridonijeli recesiji, investitori nemaju jednako povjerenje u njih. Njihove ocjene jo\u0161 uvijek spominju gotovo svi, ali je njihov kredibilitet ozbiljno pogo\u0111en.<\/p>\n
<\/p>\n
4. Vremenski odmak<\/p>\n
<\/p>\n
Agencije u praksi \u201ezaostaju\u201c za investitorima. Dok se na tr\u017ei\u0161tu svakodnevno procjenjuje kvaliteta odre\u0111enog izdavatelja, rejting agencije u pravilu to \u010dine svega dvaput godi\u0161nje. Npr. investitori su prepoznali hrvatski napredak prije S&P-a te je cijena obveznica rasla i tjednima prije same objave rejtinga.<\/p>\n
<\/p>\n
S&P je krajem o\u017eujka prepoznao velik napredak u konsolidaciji doma\u0107ih javnih financija i Hrvatskoj vratio investicijski rejting na razinu BBB-. Rast rejtinga je Hrvatsku vratio u fokus investitora koji zbog vlastite regulative mogu ulagati samo u obveznice odre\u0111enog kreditnog rejtinga te im je taj skok omogu\u0107io investiranje u na\u0161e obveznice. Spomenuti doga\u0111aji se u budu\u0107nosti mogu najvi\u0161e odraziti na cijene obveznica, tj. kamati koju dr\u017eava pla\u0107a prilikom zadu\u017eivanja. Omjer preuzetog rizika (mjeren kreditnim rejtingom) i prinosom koji investitor ostvaruje kupnjom obveznica na\u0161e papire \u010dini iznimno atraktivnima za investitore.<\/p>\n
<\/p>\n
Hrvatske dr\u017eavne obveznice su temelj portfelja i pojedina\u010dno najve\u0107a investicija u obvezni\u010dkim fondovima InterCapital Bond<\/a>, InterCapital Dollar Bond<\/a> te InterCapital Global Bond<\/a>, kao i u posebnom fondu InterCapital Income Plus<\/a>. Ukoliko razmi\u0161ljate o ulaganju, ali niste sigurni na koji na\u010din i koji bi bio prvi korak, javite nam se<\/a> bez obaveze i rado \u0107emo Vam pomo\u0107i stru\u010dnim savjetom.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podlo\u017ean je promjenama. Cjelovit, to\u010dan i istinit opis UCITS fondova koji se spominju u ovom blogu, propisanih obveza i povezanih rizika, mo\u017eete prona\u0107i na web stranici: https:\/\/intercapitaletf.hr\/investicijski-fondovi\/<\/a>\u00a0 gdje su dostupni i Prospekt i Klju\u010dne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku. Iznesene informacije, mi\u0161ljenja, analize, zaklju\u010dci, prognoze i projekcije isklju\u010divo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, dr\u017eanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude.\u00a0Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. smatra pouzdanima, ali za \u010diju potpunost i to\u010dnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mi\u0161ljenjima ili informacijama.\u00a0Rizici povezani s ulaganjem u financijske, nov\u010dane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti obja\u0161njeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.<\/em><\/p>\n","protected":false},"featured_media":7684,"parent":0,"template":"","class_list":["post-8409","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog-tag-drzavne-obveznice","blog-tag-intercapital-bond","blog-tag-intercapital-dollar-bond","blog-tag-intercapital-global-bond","blog-tag-intercapital-income-plus","blog-tag-investicijski-rejting","blog-tag-kreditni-rejting","blog-tag-premija-rizika"],"acf":{"writer_list":[450]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/8409","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/member\/450"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7684"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8409"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}