<\/p>\n
U mnogim slu\u010dajevima napredak u jednom podru\u010dju omogu\u0107io je daljnje korake u drugim podru\u010djima. Prije 1950. godine jedina opcija dostupna ve\u0107ini ljudi bio je brokerski ra\u010dun za trgovanje dionicama.<\/p>\n
<\/p>\n
Iako su neka istra\u017eivanja pona\u0161anja dionica i upravljanja portfeljem provedena ve\u0107 u 1930-ima i 40-ima, polje upravljanja portfeljem po\u010delo se ozbiljnije shva\u0107ati tek 1950-ih. Tijekom daljnjih triju desetlje\u0107a razvijao se niz modela i teorija danas poznatih kao moderna (suvremena) teorija portfelja (MPT \u2013 Modern portfolio theory<\/em>).<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Moderna teorija portfelja bazira se na analizi rizika u odnosu na ukupne prinose. Najve\u0107i pomak u na\u010dinu razmi\u0161ljanja investitora dobiven je u obliku nagla\u0161ene prednosti diverzifikacije i optimizacije portfelja. Pro\u0161ireni su modeli raspodjele imovine tako da uklju\u010duju obveznice, imovinu i novac kako bi se dodatno pobolj\u0161ao profil rizika portfelja. Velik dio istra\u017eivanja na kojima se temelje takvi na\u010dini investiranja bili su mogu\u0107i tek u 1960-ima kada je tehnologija uznapredovala dovoljno da razvije potrebnu procesorsku mo\u0107 ra\u010dunala za optimizacije uvjetovane u modernoj teoriji portfelja.<\/p>\n <\/p>\n Otprilike u isto vrijeme nastali su i prvi investicijski fondovi dostupni \u0161irokim masama, te su na taj na\u010din drasti\u010dno pro\u0161irili bazu klijenata tvrtkama za upravljanje imovinom.\u00a0 Zajedno s investicijskim (uzajamnim \u2013 mutual<\/em>) fondovima, iako popularizirani tek kasnije, prvi put su se pojavili i hedge<\/em> fondovi.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Sljede\u0107a faza evolucije industrije upravljanja imovinom dobila je na zamahu tek u 1990-ima. Tada je kvantitativno upravljanje ulaganjima postalo ozbiljan dio investicijskog okru\u017eenja. Do 1990-ih se osobna ra\u010dunala nisu mogla koristiti za provo\u0111enje opse\u017enih istra\u017eivanja, analizu i optimizaciju portfelja.\u00a0 Kvantitativan na\u010din ulaganja koristi empirijske dokaze za stvaranje portfelja, a ne fundamentalnu analizu, \u010diji su glavni zagovornici upravitelji fondova.<\/p>\n <\/p>\n Pasivno upravljanje fondovima, koje se na mnoge na\u010dine preklapa s kvantitativnim fondovima, po\u010delo je devedesetih godina pro\u0161log vijeka kada su uvedeni fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi). Tada je prvi put postalo vidljivo koliko se \u00a0te\u0161ko aktivno upravljani fondovi, u dugom roku, mogu nositi sa rezultatima svojih pasivnih komplementara. ETF-ovi su omogu\u0107ili investitorima da lako postignu diverzifikaciju portfelja i ostvare povrat na tr\u017ei\u0161tu uz vrlo niske naknade. Naravno pasivno upravljanje sa sobom nosi i svoje probleme, gdje za razliko od aktivnog upravljanja nije mogu\u0107e pravodobno reagirati na nagla i \u010desto neo\u010dekivana doga\u0111anja na tr\u017ei\u0161tima.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Portfelj klijenata po\u010deo se dijeliti na dio koji ima za cilj jeftino uhvatiti povrat na tr\u017ei\u0161tu (beta) i dio koji ima za cilj stvaranje vi\u0161ka povrata (alfa) u odnosu na onaj tr\u017ei\u0161ni. Ovaj pomak, zajedno s napretkom tehnologije i lekcijama nau\u010denim iz svijeta kvantitativnih ulaganja, doveo je do fokusiranijeg pristupa stvaranju alfe.<\/p>\n <\/p>\n Ve\u0107i dio posljednjih dvaju desetlje\u0107a potrage za alfom usmjerena je na biranje dionica, tr\u017ei\u0161no neutralne i duge \/ kratke strategije trgovanja dionicama te algoritamsko trgovanje. Me\u0111utim, gotovo sve ove strategije koristile su se istim podacima – financijskim podacima poduze\u0107a, povijesnim podacima o cijenama dionica i ekonomskim podacima.<\/p>\n <\/p>\n Sljede\u0107a faza u razvoju upravljanja imovinom je u tijeku. Radi se na integraciji umjetne tehnologije u postoje\u0107e investicijske procese.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n AI se \u010desto opisuje pojmovima kao \u0161to su strojno u\u010denje, duboko u\u010denje, neuronske mre\u017ee… Strogo govore\u0107i, AI nema preciznu definiciju, ali se uglavnom odnosi na znanost i in\u017eenjering koji stoje iza strojeva ili programa koji mogu donositi inteligentne odluke.<\/p>\n <\/p>\n Uglavnom se misli na programe koji se mogu mijenjati kako bi pobolj\u0161ali svoje odlu\u010divanje. Bez obzira na termin, ve\u0107ina AI programa tra\u017ei linearne i nelinearne odnose izme\u0111u podatkovnih to\u010daka kako bi donijeli odre\u0111ena predvi\u0111anja ili odluke.<\/p>\n <\/p>\n Ve\u0107ina AI algoritama koristi ogroman broj izra\u010duna na velikim koli\u010dinama podataka. Bez obzira na vrstu algoritma ili dostupnu mo\u0107 obrade, sposobnost predvi\u0111anja algoritma ovisi o dvama atributima podataka koji se koriste. Prvo, unutar skupa podataka mora postojati obrazac ili odnos. I drugo, uzorak podataka koji se koristi za u\u010denje mora biti dovoljno velik. Koli\u010dina podataka, vrste podataka i kvaliteta podataka stoga su od presudne va\u017enosti za AI.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n \u010cesta zabluda koja se ti\u010de umjetne inteligencije i ulaganja je da \u0107e ra\u010dunala zamijeniti ljude i obavljati poslove koje oni trenutno rade. Iako je ovo u odre\u0111enoj mjeri to\u010dno, samo dodiruje povr\u0161inu. AI u kombinaciji s novim izvorima podataka donosi potpuno nove metode i mogu\u0107nosti u industriji upravljanja investicijama.<\/p>\n <\/p>\n Jedan primjer su Robotski savjetnici (Robo advisor) koji koriste AI kako bi odredili potrebe klijenta. Kada je u pitanju kori\u0161tenje umjetne inteligencije za ulaganje, primarni je cilj prona\u0107i obrasce ili odnose izme\u0111u cijena dionica i drugih faktora. To je tradicionalno zna\u010dilo fundamentalne i ekonomske podatke, ali dolaskom ovih novih izvora podataka mogu\u0107nosti su beskrajne. Drugim rije\u010dima, odluke AI-a se baziraju na modelima koji se temelje na empirijskim dokazima o tome \u0161to se zapravo doga\u0111a, a ne na onome \u0161to se od kompanije i ekonomske okoline \u201eo\u010dekuje\u201c.<\/p>\n <\/p>\n Na primjer, satelitske fotografije mogu se koristiti za pra\u0107enje broja automobila na parkirali\u0161tu u trgova\u010dkom centru. Podaci s web stranica s vijestima i s platformi dru\u0161tvenih medija mogu se analizirati kako bi se utvrdilo mi\u0161ljenje o sigurnosti. Trendovi internetskog pretra\u017eivanja i promet web stranica tako\u0111er se mogu koristiti za potencijalno predvi\u0111anje pona\u0161anja potro\u0161a\u010da. Svi se ti podaci ponekad mogu upotrijebiti za pronala\u017eenje vrlo o\u010ditih odnosa. Me\u0111utim, ponekad su najva\u017eniji obrasci oni koji su manje o\u010diti. Ovdje se AI mo\u017ee upotrijebiti za pronala\u017eenje neo\u010dekivanih i te\u0161ko uo\u010dljivih obrazaca.<\/p>\n <\/p>\n Tvrtke za upravljanje imovinom sada se natje\u010du s fintech<\/em> kompanijama koje donose posve druga\u010diji pristup svijetu upravljanja portfeljem i upravljanja kapitalom. Ako je izvor podataka privatan, a ne javno dostupan, uspje\u0161na strategija koja se temelji na njemu bit \u0107e jo\u0161 vrednija. Stoga upravitelji velikih sredstava poku\u0161avaju izgraditi vrijedne vlasni\u010dke skupove podataka koji i sami imaju vrijednost.<\/p>\n <\/p>\n Performanse hedge<\/em> fondova koji koriste AI u svom investicijskom procesu te prednosti koje AI donosi najzgodnije je vidjeti na empirijskim podacima. Graf ni\u017ee uspore\u0111uje neke klasi\u010dne strategije te tr\u017ei\u0161ni indeks S&P 500 sa strategijama koje koriste AI.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Iako AI zvu\u010di (i izgleda) sjajno, treba imati na umu da neki modeli koji se koriste nisu u potpunosti obja\u0161njivi te zbog toga donose specifi\u010dan rizik koji nije prihvatljiv najkonzervativnijim ulagateljima poput mirovinskih fondova, ali daljnjim razvojem tehnologije i to \u0107e se promijeniti.\u00a0 AI tehnologija je jo\u0161 u svojim za\u010decima, ali ve\u0107 sada pokazuje puno potencijala da promijeni na\u010dine dono\u0161enja odluka kako i u financijskoj, tako i u drugim industrijama.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Upravljanje imovinom bez sumnje \u0107e se i dalje razvijati na brojnim frontovima, uklju\u010duju\u0107i vrste proizvoda koji se prodaju, na\u010din upravljanja portfeljima i na\u010din upravljanja odnosima s klijentima. Jedino u \u0161to mo\u017eemo biti sigurni je da \u0107e softver igrati sve ve\u0107u ulogu jer potraga za alfom postaje sve sofisticiranija.<\/p>\n <\/p>\n Tako i mi, kako bi i\u0161li u korak sa razvojem novih tehnologija, uklju\u010dujemo sve vi\u0161e AI tehnologija u na\u0161 investicijski proces, a uskoro vam spremamo i malo iznena\u0111enje.<\/p>\n <\/p>\n InterCapital Asset Management upravlja \u010ditavim rasponom investicijskih fondova – od konzervativnijih prema manje konzervativnima, koji Vam mogu poslu\u017eiti kao odli\u010dan alat za diverzifikaciju financijske imovine na kra\u0107e i du\u017ee rokove investiranja.<\/p>\n <\/p>\n InterCapital Bond obvezni\u010dki fond<\/a><\/p>\n <\/p>\n InterCapital Global Bond obvezni\u010dki fond<\/a><\/p>\n <\/p>\n InterCapital Dollar Bond obvezni\u010dki fond<\/a><\/p>\n <\/p>\n InterCapital Income Plus poseban fond<\/a><\/p>\n <\/p>\n InterCapital Balanced mje\u0161oviti fond<\/a><\/p>\n <\/p>\n InterCapital SEE Equity dioni\u010dki fond<\/a><\/p>\n <\/p>\n InterCapital Global Equity dioni\u010dki fond<\/a><\/p>\n <\/p>\n Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENTUspon moderne teorije portfelja<\/h4>\n
Kvantitativno upravljanje investicijama<\/h4>\n
Fokusiran pristup stvaranju alfe<\/h4>\n
\u0160to je umjetna inteligencija (AI)?<\/h4>\n
Kako AI mijenja industriju upravljanja imovinom?<\/h4>\n
![\"Damjan](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/damjan-blog-slika.png\" "\\"\\"")
<\/p>\nIzvor: Bloomberg, InterCapital Asset Management<\/pre>\n
Budu\u0107nost upravljanja imovinom<\/h4>\n
\nd.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podlo\u017ean je promjenama. Cjelovit, to\u010dan i istinit opis UCITS fondova koji se
\nspominju u ovom blogu, propisanih obveza i povezanih rizika, mo\u017eete prona\u0107i na web stranici: https:\/\/intercapitaletf.hr\/investicijski-fondovi\/ <\/a><\/em>gdje su dostupni i Prospekt i Klju\u010dne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku. Iznesene informacije, mi\u0161ljenja, analize, zaklju\u010dci, prognoze i projekcije isklju\u010divo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, dr\u017eanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude. Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. smatra pouzdanima, ali za \u010diju potpunost i to\u010dnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mi\u0161ljenjima ili informacijama. Rizici povezani s ulaganjem u financijske, nov\u010dane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti obja\u0161njeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.<\/em><\/p>\n","protected":false},"featured_media":7750,"parent":0,"template":"","class_list":["post-8387","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog-tag-diverzifikacija","blog-tag-etf","blog-tag-fundamentalna-analiza","blog-tag-investicijski-fondovi","blog-tag-investicijski-proces","blog-tag-nove-tehnologije","blog-tag-teorija-portfelja","blog-tag-umjetna-inteligencija"],"acf":{"writer_list":[447]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/8387","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7750"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8387"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}