{"id":8366,"date":"2020-07-10T00:00:00","date_gmt":"2020-07-09T22:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/blog\/odrzivost-kao-strategija-ulaganja\/"},"modified":"2022-01-13T08:36:22","modified_gmt":"2022-01-13T07:36:22","slug":"trajnost-kot-nalozbena-strategija","status":"publish","type":"blog","link":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/blog\/trajnost-kot-nalozbena-strategija\/","title":{"rendered":"Trajnost kot nalo\u017ebena strategija"},"content":{"rendered":"<p>U blogu \u201e<em><a href=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/blog\/umjetna-inteligencija-sluga-ili-gospodar-buducnosti\/\">Umjetna inteligencija \u2013 sluga ili gospodar budu\u0107nosti<\/a>\u201c<\/em> govorili smo o utjecaju tehnologije i novih pristupa modeliranju pri kreiranju portfelja.\u00a0 Ukratko je predstavljena ideja moderne teorije portfelja koja analizira rizik u odnosu na ukupne prinose. Glavni rezultat te metodologije je veli\u010dina pojedinih pozicija u portfelju pojedinog fonda, koje kada se optimiziraju, osiguravaju najbolji mogu\u0107i omjer prinosa i rizika.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>U ovom blogu razgovarat \u0107emo o jednoj relativno novoj ideji odabira veli\u010dine pozicija u portfelju, temeljenoj na ESG ocjenama pojedinih kompanija. Da se podsjetimo, ESG (environmental, social and governance) ocjene se odnose na \u010dimbenike vezane za dru\u0161tveno odgovorno upravljanje kompanijom u kojem se vodi ra\u010duna o utjecaju kompanije na okoli\u0161, dru\u0161tvo i sudionike (dioni\u010dare, dobavlja\u010de, kupca, lokalnu zajednicu, zaposlenike itd) vezane uz kompaniju. \u00a0Vi\u0161e pro\u010ditajte u na\u0161em blogu \u00a0\u201e<em><a href=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/blog\/odgovorno-i-odrzivo-ulaganje\/\">Odgovorno i odr\u017eivo ulaganje<\/a>\u201c<\/em>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Osnovno je pitanje da li promjene portfelja na temelju promjena ESG ocjena tj. pozitivnog ili negativnog pomaka u ocjeni dru\u0161tveno odgovornog poslovanja kompanija koje su u portfelju donose vi\u0161i prinos ili manji rizik u odnosu na portfelj u kojem ne radimo takvu promjenu nego odra\u017eavamo iste udjele u dionicama koje \u010dine isti portfelj.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Iako je sam koncept ovog bloga eksplorativnog duha, vjerujem da \u0107e vam ovaj primjer u nekoj mjeri predo\u010diti kako bi se ESG mogao koristiti pri ulaganju i koje osnovne metrike promatrati pri kreiranju pojedinog portfelja.\u00a0 Ideja je kreirati dva portfelja od nekolicine najve\u0107ih dionica iz S&amp;P 500 Indeksa kroz dvije metodologije:<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<ul>\n<li>portfelj u kojem su sve dionice jednako zastupljene (imaju jednake \u201ete\u017eine\u201c) te se rebalansira na godi\u0161njoj razini \u2013 \u201eEqual_weight\u201c;<\/li>\n<li>portfelj u kojem zastupljenost dionica ovisi o njihovoj ESG ocjeni te se jednom godi\u0161nje rebalansira s novim ocjenama \u2013 \u201eESG\u201c.<\/li>\n<\/ul>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Ocjene koje koristimo u na\u0161em istra\u017eivanju su za potrebe ovog bloga preuzete od strane kompanije Sustainalytics sa informacijskog servisa Bloomberg. Ocjene uzimaju u obzir relativnu kvalitetu pojedinih politika i praksi (E, S i G) kompanije u odnosu na industriju u kojoj posluju. Ukupna ocjena pojedine kompanije je od 0 do 100, gdje ESG ocjenu 100 ima \u201enajbolja\u201c kompanija u industriji.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Dionice koje koristimo su izabrane tako da smo sigurni da su visoko likvidne i da imaju veliku tr\u017ei\u0161nu kapitalizaciju, te da imamo zastupljenost vi\u0161e industrijskih sektora. Oba portfelja izgra\u0111ena su isklju\u010divo od dionica iz tablice ni\u017ee:<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/damjan-tablica-1.png\" alt=\"Damjan tablica 1\" title=\"\"><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Na grafu 1. prikazane su te\u017eine pri rebalansiranju ESG portfelja kroz godine. Te\u017eine u ESG portfelju postavljenje su kao njihove relativne ESG ocjene u odnosu na ostale dionice portfelja skalirano na zbroj od 1. Naravno, postoji mnogo na\u010dina da se odrede te\u017eine, ali za potrebe na\u0161eg primjera ova metodologija bit \u0107e zadovoljavaju\u0107a.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/damjan-blog-2.png\" alt=\"Damjan blog 2\" title=\"\"><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<pre>Graf 1. Te\u017eine sastavnica ESG portfelja pri godi\u0161njem rebalansiranju, izvor: autor<\/pre>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Na grafu 2. imamo usporedni prikaz rasta ulo\u017eenih $10,000 po portfelju. Zanimljivo je primijetiti\u00a0 kako ESG portfelj kroz ve\u0107inu perioda ima jednake prinose te se tek krajem 2019. g. po\u010dinje zna\u010dajnije odvajati od portfelja u kojem sastavnice imaju jednake te\u017eine.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/damjan-blog-3.png\" alt=\"Damjan blog 3\" title=\"\"><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<pre>Graf 2. Rast ulo\u017eenih $10,000, izvor: autor<\/pre>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Ako usporedimo ta dva portfelja na periodu od kraja 2017. godine u odnosu kako je pojedini portfelj odradio u odnosu na referentnu vrijednost (benchmark \u2013 S&amp;P 500), mo\u017eemo jasnije vidjeti relativni odnos njihovih prinosa (graf 3.). Je li to zbog recentnog rasta svijesti ulaga\u010da o odr\u017eivom razvoju, o \u010demu je kolega \u0110ivo Pulitika pri\u010dao u svom blogu, ili smo samo imali sre\u0107e pa su sastavnice s ve\u0107im udjelima u ESG portfelju bolje odradile iz drugih razloga, te\u0161ko je re\u0107i. Zbog toga se pri ocjeni kvalitete pojedinog portfelja ne \u017eelimo oslanjati samo na prinos, nego promatramo i druge metrike, primarno metrike rizika.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/damjan-blog-4.png\" alt=\"Damjan blog 4\" title=\"\"><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>U tablici 1. prikazane su anualizirane metrike prinosa i standardne devijacije, te <em>Sharpe<\/em> omjer. <em>Sharpe<\/em> omjer nam govori o omjeru prinosa u odnosu na preuzeti rizik. Drugim rije\u010dima generalno vrijedi da ve\u0107i prinosi idu s ve\u0107im rizikom, koriste\u0107i sharpe omjer dobivamo prinos po jedinici rizika odnosno ulaganja s razli\u010ditim prinosima postaju usporediva s aspekta poduzetog rizika. \u0160to je <em>Sharpe<\/em> omjer ve\u0107i, to je preuzeti rizik portfelja opravdaniji u odnosu na prinos koji je portfelj ostvario.\u00a0 <em>Sharpe<\/em> omjer je jedna od osnovnih mjera kojima se investitori vode pri ocjeni kvalitete portfelja. Mo\u017eemo vidjeti da kada bismo promatrali samo prinos, oni su na anualiziranoj bazi dosta sli\u010dni, me\u0111utim standardna devijacija (mjera za volatilnost) zna\u010dajno je manja u na\u0161em ESG portfelju, te je <em>Sharpe<\/em> omjer posljedi\u010dno zna\u010dajno ve\u0107i.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/damjan-tablica-2-1.png\" alt=\"Damjan tablica 2\" title=\"\"><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<pre>Tablica 1. Usporedba prinosa i rizika pojedinog portfelja, izvor: autor<\/pre>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Ovako na prvu \u010dini se da osim pomaganja okoli\u0161u savjesni investitori mogu o\u010dekivati i stabilnost u kontinuiranom rastu portfelja kroz du\u017ee periode. Naravno, ovo je samo rudimentarni primjer koji daje naznaku kako okretanje odgovornom i odr\u017eivom ulaganju mo\u017ee biti korisno u kreiranju portfelja, te daje indikaciju da bi prihva\u0107anje dru\u0161tvenog trenda pove\u0107anja svijesti o utjecaju industrije na okoli\u0161 i dru\u0161tvo kroz primjenu ESG politika bilo korisno kako \u0161irem dru\u0161tvu, tako i nama kao investitorima. InterCapital Asset Management je prepoznao odr\u017eivost kao primjer koji bi trebalo razvijati i primjenjivati kako u na\u0161im internim procedurama, tako i u biranju potencijalnih investicija u na\u0161im fondovima poput <a href=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/investicijski-fondovi\/intercapital-see-equity-a\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">InterCapital SEE Equity<\/a> i <a href=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/investicijski-fondovi\/intercapital-global-equity\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">InterCapital Global Equity<\/a> u kojima savjetujemo ulaganja na du\u017ei rok.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><em>Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podlo\u017ean je promjenama. Cjelovit, to\u010dan i istinit opis UCITS fondova koji se spominju u ovom blogu, propisanih obveza i povezanih rizika, mo\u017eete prona\u0107i na web stranici: <a href=\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/investicijski-fondovi\/\">https:\/\/intercapitaletf.hr\/investicijski-fondovi\/<\/a>\u00a0 gdje su dostupni i Prospekt i Klju\u010dne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku. Iznesene informacije, mi\u0161ljenja, analize, zaklju\u010dci, prognoze i projekcije isklju\u010divo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, dr\u017eanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude. Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. smatra pouzdanima, ali za \u010diju potpunost i to\u010dnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mi\u0161ljenjima ili informacijama. Rizici povezani s ulaganjem u financijske, nov\u010dane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti obja\u0161njeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.<\/em><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n","protected":false},"featured_media":7466,"parent":0,"template":"","class_list":["post-8366","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog-tag-dionice","blog-tag-esg","blog-tag-odgovorno-ulaganje","blog-tag-odrzivo-ulaganje","blog-tag-sp-500"],"acf":{"writer_list":[447]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/8366","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7466"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8366"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}