\n<\/strong><\/p>\n
<\/p>\n
Ameri\u010dko gospodarstvo se bori s recesijom bez presedana zbog globalne pandemije koja je poharala cijelu realnu ekonomiju. Donalda Trumpa su kritizirali zbog lo\u0161eg upravljanja javnozdravstvenom krizom koja je rezultirala time da je SAD jedna od najgore pogo\u0111enih zemalja pandemijom. S otprilike 12 milijuna nezaposlenih i rastu\u0107im dr\u017eavnim dugom, ameri\u010dko se gospodarstvo jo\u0161 nije oporavilo, iako su ameri\u010dka tr\u017ei\u0161ta dionica na razinama prije Covid-19 krize i imaju \u201eV\u201c oblik zahvaljuju\u0107i kvantitativnom popu\u0161tanju od strane FED-a (Ameri\u010dke centralne banke) i fiskalnom stimulansu (preko 2 000 milijardi dolara od o\u017eujka 2020. godine), \u0161to iskrivljuje percepciju i daje drasti\u010dno druga\u010diju sliku u odnosu na ono \u0161to se doga\u0111a u realnoj ekonomiji.<\/p>\n
<\/p>\n
Graf 1: Povijesna usporedba stope nezaposlenosti s omjerom javog duga i BDP-a u Americi, 1.1.1970.-5.11.2020. godine<\/strong><\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Izvor: Bloomberg i Federal Reserve Bank, St. Louis <\/p>\n Razlike u programima dvaju kandidata te njihov utjecaj na dioni\u010dka tr\u017ei\u0161ta <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Jasne su razlike u politici izme\u0111u dvojice kandidata; politi\u010dki programi imaju i ukupne implikacije kako na tr\u017ei\u0161te, tako i na pojedine sektore. Glavni prijedlozi politike Joea Bidena su pove\u0107anje poreza zajedno sa zna\u010dajnim dr\u017eavnim stimulansom zbog nestabilnosti u realnoj ekonomiji. U demokratskoj politici stopa poreza na dobit pove\u0107ala bi se s 21 na 28 posto, uz odre\u0111eni porast poreza na dohodak usmjeren uglavnom na bogatiji sloj gra\u0111anstva. 1% najbogatijih snosili bi \u010dak 75% pove\u0107anja poreza na dohodak.<\/p>\n <\/p>\n Jasno je da promjene poreza na dobit mogu imati izravan utjecaj kako na dobit tvrtke, tako i na cijene dionica. To smo vidjeli po Trumpovom smanjenju poreza 2017. godine. Ukoliko Biden dobije utrku za predsjednika, trebali bismo o\u010dekivati polagano dizanje poreza u fazama, da se ne bi dogodio inicijalni \u0161ok na tr\u017ei\u0161tima uslijed pandemije i gospodarskog pada, \u0161to bi trebalo umanjiti negativan kratkoro\u010dan utjecaj na tr\u017ei\u0161te. Bidenov prijedlog fiskalnog stimulansa od dodatnih najmanje 2 tisu\u0107e milijardi dolara trebao bi djelomi\u010dno nadoknaditi prethodno spomenuto pove\u0107anje poreza te bi taj fiskalni stimulans po procjenama mogao dodati dva do tri postotna boda ameri\u010dkom gospodarskom rastu, a i ne\u0161to vi\u0161e od pola postotka rastu eurozone. Republikanci tako\u0111er imaju prijedlog fiskalnog stimulansa koji bi iznosio 1,8 tisu\u0107a milijardi dolara te ne bi bio toliko velik kao u Bidenovom prijedlogu.<\/p>\n <\/p>\n Glavna razlika u politici izme\u0111u dvaju kandidata je energetski sektor. Trump je uvijek bio naklonjen fosilnim gorivima i imao skepti\u010dan pogled na klimatske promjene. Dok s druge strane Biden zagovara zelenu agendu te ju je stavio u sredi\u0161te svojih prijedloga. Prema tome, pobjeda Bidena trebala bi op\u0107enito biti pozitivna za sektor alternativne energije iako je sektor obnovljive energije na tr\u017ei\u0161tu dionica ove godine ve\u0107 porastao za oko 65 posto (S&P Global Clean Energy Indeks). Jasno je da bi Trumpova pobjeda, barem u kratkom roku, zaokrenula ove trendove.<\/p>\n <\/p>\n Sljede\u0107i sektor koji je uvijek bio kontroverzan na temi ameri\u010dkih izbora je farmaceutska industrija. Ovog puta demokrati nastoje ograni\u010diti cijene i dati ve\u0107u pregovara\u010dku mo\u0107 Medicareu<\/em>. Iako se \u010dini da je ovo bila uvijek prisutna to\u010dka ameri\u010dke politike, zanimljivo je da su velike farmaceutske kompanije rijetko lo\u0161e pro\u0161le tko god da je pobijedio. Na \u0161est od posljednjih sedam ameri\u010dkih izbora, \u010dak i ako je u po\u010detku bio pod pritiskom, farmaceutski sektor je u kratkom vremenskom razdoblju postigao uspjeh.<\/p>\n <\/p>\n Prije Covida jedan od najve\u0107ih izvora nestabilnosti na globalnim financijskim tr\u017ei\u0161tima bila je ameri\u010dko-kineska trgovinska politika. Trumpovi tweetovi<\/em> o carinama, s prijetnjama i rokovima, neprestano su pokretali tr\u017ei\u0161ta u jednom ili drugom smjeru. Ovaj izborni ishod imat \u0107e utjecaj kako na Wall Street, tako i na globalne dionice koje \u0107e u kratkom roku pratiti pove\u0107ana razina volatilnosti \u0161to se mo\u017ee vidjeti na grafu ispod.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Graf 2: VIX indeks, 1.1.2019. – 5.11.2020. godine<\/strong><\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n Izvor: Bloomberg <\/p>\n Na grafu je prikazan VIX indeks ili, kako ga znaju nazivati, indeks straha (the fear index<\/em>). U periodima kada su neizvjesnost i strah na tr\u017ei\u0161tu veliki, VIX, odnosno indeks straha, raste. VIX je mjera koja pokazuje koliko tr\u017ei\u0161te predvi\u0111a da \u0107e dioni\u010dki indeks S&P 500 biti volatilan u sljede\u0107ih 30 dana. Vidimo da se pred predsjedni\u010dke izbore VIX pove\u0107ao do razine od 40 te je trenutno oko 30 zbog manje neizvjesnosti na tr\u017ei\u0161tu oko izbora predsjednika i senata. Iako je jo\u0161 neizvjesno, tr\u017ei\u0161te i dalje percipira manju neizvjesnost nego unazad sedam dana \u0161to se ti\u010de izbora.<\/p>\n <\/p>\n Trenutno je dosta izgledno da bi budu\u0107i predsjednik SAD-a mogao biti Biden dok bi Senat mogao ostanti na strani republikanaca, \u010dime bi u srednjem roku najvi\u0161e profitirao tehnolo\u0161ki sektor dok \u0107e ostali sektori ovisiti o brzini oporavka gospodarstva.<\/p>\n <\/p>\n U ovom iznimno volatilnom periodu klju\u010dno je pratiti nova zbivanja te implementirati strategije na koje je na\u0161 InterCapital Asset Management tim uvijek spreman u na\u0161im fondovima poput\u00a0InterCapital SEE Equity<\/a>\u00a0i\u00a0InterCapital Global Equity<\/a>\u00a0u kojima savjetujemo ulaganja na du\u017ei rok.<\/p>\n <\/p>\n Ovaj blog pripremljen je u informativne svrhe na temelju podataka dostupnih i poznatih INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. u trenutku njegove izrade i objave i kao takav podlo\u017ean je promjenama. Cjelovit, to\u010dan i istinit opis UCITS fondova koji se spominju u ovom blogu, propisanih obveza i povezanih rizika, mo\u017eete prona\u0107i na web stranici: https:\/\/intercapitaletf.hr\/investicijski-fondovi\/<\/a>\u00a0 gdje su dostupni i Prospekt i Klju\u010dne informacije za ulagatelje svakog fonda na hrvatskom jeziku. Iznesene informacije, mi\u0161ljenja, analize, zaklju\u010dci, prognoze i projekcije isklju\u010divo su u informativne svrhe i ne predstavljaju investicijski savjet ili preporuku glede kupnje, dr\u017eanja ili prodaje financijskih instrumenata, niti ponudu ili poziv na davanje ponude. Iznesene analize temelje se na javno dostupnim informacijama, koje INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. smatra pouzdanima, ali za \u010diju potpunost i to\u010dnost ne preuzima nikakvu odgovornost kao ni odgovornost ni obvezu davati informacije o promjenama u iznesenim mi\u0161ljenjima ili informacijama. Rizici povezani s ulaganjem u financijske, nov\u010dane ili investicijske instrumente koji su predmet analize nisu u cijelosti obja\u0161njeni. Investitori trebaju donijeti vlastitu odluku o eventualnom ulaganju bez oslanjanja na blogu iznesene stavove.<\/em><\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"featured_media":5591,"parent":0,"template":"","class_list":["post-5590","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":{"writer_list":[445]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/5590","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/member\/445"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5591"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5590"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}![\"Graf](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/graf-1-petar-blog.png\" "\\"\\"")
\n<\/em><\/p>\n
\n<\/em><\/p>\n
\n<\/strong><\/p>\n![\"Graf](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/graf-2-petar-blog.png\" "\\"\\"")
<\/p>\n
\n<\/em><\/p>\n