![\"\"](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/01-1.jpg\" "\\"\\"")
<\/p>\nBlackRock zapira svoj Frontier Market ETF, ker, kot pravijo, na teh trgih ni dovolj likvidnosti za dobro spremljanje indeksa z velikimi sredstvi. Razumljivo, \u010deprav je to \u0161koda za trge, katerim so bili izpostavljeni. Namre\u010d, to je bil edini pomemben Frontier ETF, ki je fizi\u010dno repliciral indeks (tako je dejansko kupoval delnice, namesto da bi uporabil sinteti\u010dne strategije, kot so swapi).<\/p>\n
Ko so se odlo\u010dili za to potezo in za\u010deli prodajati (pred pribli\u017eno mesecem in pol), so imeli premo\u017eenje v vi\u0161ini pribli\u017eno 420 milijonov dolarjev. Od tega pribli\u017eno 40 milijonov dolarjev v Romuniji, medtem ko na Hrva\u0161kem in v Sloveniji niso imeli ni\u010desar. Romunske delnice, sicer veliko bolj likvidne od ve\u010dine drugih, v katere so investirali, so tako postale niti krive niti dol\u017ene \u017ertev razmer na preostalem Frontier trgu. Enajst romunskih podjetij je tako izgubilo dostop do tega pasivnega flowa. ETF je prodal 11m dolarjev Bance Transylvania, 10m Hidroelectrice, 8m OMV Petroma itd. Bukare\u0161ka borza pa je ponovno dokazala svojo likvidnost z dejstvom, da je indeks tudi v tem obdobju \u0161e naprej rasel.<\/p>\n
<\/p>\n
Nima smisla ob\u017ealovati, kar je bilo, ampak poglejmo, kaj je lahko. Na pasivne nalo\u017ebe v Frontier torej ne moremo ra\u010dunati. Vendar pa obstaja Emerging Marke, na katerem so tako vlagatelji kot razpolo\u017eljivost ETF-jev veliko ve\u010dji in pomembnej\u0161i. Ve\u010dje povpra\u0161evanje, kot vemo, na splo\u0161no povzro\u010di vi\u0161je cene. Tako vlagatelji trenutno pla\u010dajo 15,6-kratni dobi\u010dek, ki ga ustvarijo podjetja (P\/E) za delnice na Emerging trgih (MSCI Emerging Index), tj. ceno, ki je za tretjino vi\u0161ja kot na Frontier trgih (MSCI Frontier Index, P\/E 11,5x).<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/02.jpg\" "\\"\\"")
<\/p>\n
Romunija zato nestrpno pri\u010dakuje trenutek, ko jih bo MSCI prerazvrstil, \u0161e posebej, ker \u017ee dosegajo najte\u017eja merila. Od minimalnih treh, \u017ee pet romunskih podjetij izpolnjuje zahtevo glede velikosti. Ostaja likvidnostno merilo, ki ga izpolnjuje le Hidroelectrica. Vendar pa morata delnici OMV Petrom (SNP) in Romgaz (SNG) pove\u010dati svoj povpre\u010dni dnevni promet za \u00bble\u00ab okoli petnajst odstotkov, da dose\u017eeta minimum. Vsekakor to ni nemogo\u010de, zlasti z nara\u0161\u010dajo\u010dim zanimanjem samih Romunov (ki vlagajo neposredno ali prek lokalnih ETF-jev, vklju\u010dno z InterCapitalovimi), pa tudi tujcev, od katerih nekateri \u017ee zavzemajo pozicije v pri\u010dakovanju odlo\u010ditve MSCI. Tudi banka Banca Transylvania ni predale\u010d (potrebuje 23-odstotno rast), medtem ko je banka BRD \u0161e vedno pribli\u017eno 40% od minimuma.<\/p>\n
Skratka, kot se govori po vsej regiji, bi lahko Emerging odprl Romunijo novemu pomembnemu pasivnemu toku, pa tudi novim aktivnim vlagateljem. Pri tem upamo, da bomo nagradili tiste, ki so \u017ee prej vlagali na trg. Nekega dne bi bilo lepo, da bi se tako Hrva\u0161ka kot Slovenija zna\u0161li v podobni situaciji, vendar pa je pred nami \u0161e dolga pot.<\/p>\n
<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/03.jpg\" "\\"\\"")
<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/04.jpg\" "\\"\\"")
<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2024\/08\/05.jpg\" "\\"\\"")
<\/p>\n
<\/p>\n","protected":false},"featured_media":28299,"parent":0,"template":"","class_list":["post-28306","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog_category-etf"],"acf":{"writer_list":[1773]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/28306","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/member\/1773"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28299"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28306"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}