S petdesetletno rekordno izpostavljenostjo v delnicah in stalnimi dobi\u010dki, ki presegajo vsa pri\u010dakovanja, in kljub negotovosti glede inflacije in rasti je \u010das, da se vlagatelji seznanijo z obrambnimi pozicijami, ki jih ponujajo ETF-ji.<\/p>\n
Vrhunec optimizma na trgu se je prej\u0161nji teden pove\u010dal, ko je JP Morgan Private Bank opisal vrednotenja kot “priced for perfection”, z ravnote\u017ejem tveganja in nagrade, ki je zdaj negativno nagnjena po ve\u010d kot letu nara\u0161\u010danja cen delnic.<\/p>\n
Optimizem vlagateljev je visok, ker je scenarij \u201cbetter-than-goldilocks” postal soglasje, izpostavljenost pa je visoka s \u0161tevilnimi kazalniki, ki ka\u017eejo tudi na navezanost,” je dejal JP Morgan.<\/p>\n
Trgi so \u201cpriced for perfection\u201d, ker so vrednotenja visoka, skrajna prenatrpanost delnic z zagonom pa je izpostavljena tveganju ostre korekcije.<\/p>\n
Nikjer se ta zgodba ne odra\u017ea bolj jasno kot v Zdru\u017eenih dr\u017eavah, kjer je koncentracija v delnicah na ravni, ki ni bila vidna \u017ee od sedemdesetih let prej\u0161njega stoletja, pri \u010demer je Magnificent 7 odgovoren za pribli\u017eno dve tretjini lanskega donosa indeksa S&P 500 – pri \u010demer je vsak od sedmih \u010dlanov dosegel povpre\u010dni donos 111%.<\/p>\n
Prvo \u010detrtletje leta 2024 je vlagatelje pozdravilo s trmasto inflacijo, ekstremnimi \u010detrtletnimi zaslu\u017eki, kot so tisti iz Nvidie in “hawkish” politike centralnih bank. V negotovem okolju ETF Stream izbere pet ETF-jev za diverzifikacijo in zmanj\u0161anje portfeljskega tveganja zunaj tesnega vodenja ameri\u0161kih delnic velikih tr\u017enih kapitalizacij.<\/p>\n
Prvi temelj za dosego tega cilja je novi EXUS, ki kotira na Deutsche Borse in londonski borzi s skupnim razmerjem stro\u0161kov (TER) v vi\u0161ini 0,15% in prevzema naziv prvega globalnega ETF za delnice zunaj ZDA v Evropi.<\/p>\n
Izdelek fizi\u010dno posnema indeks MSCI World ex USA, ki ga sestavlja 870 velikih in srednje velikih podjetij, ki predstavljajo pribli\u017eno 85% free-floata<\/em> 22 razvitih trgov.<\/p>\n Kljub imenu “MSCI World” se indeks brez ameri\u0161kih delnic zelo razlikuje od svojega nadrejenega indeksa, ki trenutno vlaga 70% svoje ko\u0161arice v ameri\u0161ke delnice.<\/p>\n Zapolnitev vrzeli, ki jo je pustil najve\u010dji svetovni borzni trg, so tri najve\u010dje dodelitve indeksov Japonska z 21,1%, Zdru\u017eeno kraljestvo z 12,9% in Francija z 10,8%.<\/p>\n EXUS vodi na\u0161 seznam ne kot ETF, ki premaguje svetovne trge, temve\u010d kot orodje za izgradnjo portfelja. \u010ceprav je indeks MSCI World ex USA zaostajal za svojim nadrejenim indeksom za 87% od za\u010detka tiso\u010dletja do novembra lani, odstranitev ameri\u0161kih delnic iz visoke izpostavljenosti indeksa omogo\u010da vlagateljem, da so bolj selektivni pri izbiri trenutkov vstopa na ameri\u0161ki trg.<\/p>\n Na obvezni\u0161kih trgih je ETF Stream septembra lani predstavil BlackRock IT25, ki kotira na Deutsche Boerse, LSE, Euronext Paris, SIX Swiss Exchange, Bolsa Institucional de Valores in Santiago Stock Exchange s TER 0,10%, kar zagotavlja prvo ciljno zapadlost ETF-jev ameri\u0161ke zakladnice v Evropi.<\/p>\n ETF uporablja metodologijo samplinga<\/em> za replikacijo indeksa ICE 2025 Maturity US Treasury UCITS 49 ameri\u0161kih suverenih izdaj z u\u010dinkovitim trajanjem 1,25 leta.<\/p>\n \u010ceprav so nekateri upravljavci skladov konec lanskega leta za\u010deli dodajati trajanje, s ciljem “zaklepanja” vi\u0161jih donosov na dolgi rok, so presenetljivo visoki ameri\u0161ki osnovni indeksi inflacije (CPI) na za\u010detku leta 2024 vlagatelje opomnili, naj bodo previdni in naj ne gredo “predale\u010d” po krivulji.<\/p>\n IT25 vlagateljem zagotavlja ciljno izpostavljenost kratkoro\u010dnim ameri\u0161kim trezorskim vrednostnim papirjem, s \u010dimer se zmanj\u0161a tveganje trajanja, medtem ko se zaklepajo vi\u0161ji donosi – s trenutno povpre\u010dno ponderirano donosnostjo do zapadlosti v vi\u0161ini 5,11%.<\/p>\n ETF sledi tudi med obi\u010dajnimi ETF-ji BlackRock za zakladne zapise od 0-1 leta in 1-3 leta v smislu donosa in trajanja.<\/p>\n Prednost, ki jo ponuja IT25, je sposobnost zaklepanja trenutnih donosov do skoraj\u0161nje zapadlosti, medtem ko bodo obi\u010dajni referen\u010dni indeksi za obvezni\u0161ke ETF-je \u0161e naprej rebalansirali svoje komponente, da bi ohranili ciljno trajanje do zapadlosti, ne glede na donos.<\/p>\n ETF Stream je pri preu\u010devanju orodij za segmentacijo ameri\u0161kih delnic razkril, da je VanEck januarja v Evropo prinesel svojo strategijo wide moat<\/em> v ZDA v vrednosti 13 milijard dolarjev z 0,46% provizijo.<\/p>\n MOTU sledi indeksu Morningstar Wide Moat Focus, ki je “pol-aktiven” pristop, ki zajema 50 ameri\u0161kih delnic, ki so identificirane, da imajo economic moat<\/em><\/p>\n Koncept moata<\/em>, ki ga je prvi\u010d uporabil Warren Buffett, opisuje podjetja, ki imajo konkuren\u010dno prednost, izvaja pa ga Morningstar s kvantitativnimi metodami vrednotenja in identificira podjetja, ki imajo koristi od stro\u0161kovnega vodstva, ekonomije obsega, network<\/em> u\u010dinkov in neopredmetenih sredstev, kot so mo\u010d blagovne znamke in visoki stro\u0161ki zamenjave za stranke.<\/p>\n V praksi je MOTU alternativni pristop k izpostavljenosti kvazikvalitetnemu faktorju zanimiv z vidika izgradnje portfelja.<\/p>\n Po eni strani se lahko pri\u010dakuje, da bo osredoto\u010denost ETF na strate\u0161ko dobro pozicionirana podjetja prinesla obrambne kvalitete v obdobjih upada delni\u0161kih trgov.<\/p>\n Pravzaprav je Morningstar opazil, da je njegov wide moat<\/em> presegel ameri\u0161ki benchmark za 327 bazi\u010dnih to\u010dk (bps) na leto od njegove uvedbe februarja 2007, hkrati pa je presegel isti indeks v letih upadanja trga 2008, 2018 in 2022.<\/p>\n Pomembno je omeniti, da ima MOTU prav tako majhno izpostavljenost trenutnim ameri\u0161kim delni\u0161kim velikanom, saj svoje najve\u010dje ponderje pripisuje podjetjem Salesforce, Equifax, Masco, Wells Fargo in Walt Disney.<\/p>\n Nedavni primer izpostavljanja ameri\u0161kim delnicam, pa tudi izogibanja znatni dodelitvi velikanom tehnolo\u0161kega sektorja, je najve\u010dji equal weight <\/em>ETF v Evropi, XDEW.<\/p>\n XDEW sledi indeksu S&P 500 Equal Weight Index, ki enako ponderira vse komponente glavnega ameri\u0161kega benchmarka delnic velike in srednje tr\u017ene kapitalizacije, na vsakem datuu rebalansa.<\/p>\n V praksi se ETF nagiba predvsem k \u00a0mid-cap<\/em> delnicam in sektorjem “stare ekonomije” v primerjavi z njegovim nadrejenim indeksom, kar potrjuje te\u017ea sektorja informacijske tehnologije, ki se je zmanj\u0161ala na 13,3%, z za\u010detnih 29,8% v osnovnem indeksu S&P 500.<\/p>\n Tako kot EXUS lahko tudi XDEW v dolo\u010denih obdobjih prese\u017ee svoje “konvencionalne” enakovredne strategije, vendar je njegova glavna uporaba v kontekstu upravljanja prekomernega navdu\u0161enja izgradnja portfelja.<\/p>\n XDEW namre\u010d vlagateljem omogo\u010da, da \u0161e naprej izra\u017eajo svoje prepri\u010danje v ameri\u0161ke delnice, ne da bi dodali velike pozicije \u017ee tako visokim ponderjem v\u00a0 mega-cap<\/em> tehnolo\u0161kih podjetjih.<\/p>\n Ta pristop je bil priljubljen leta 2023, s XDEW pretvarjanjem odlivov v vi\u0161ini 657 milijonov USD v prvih petih mesecih leta v prilive v vi\u0161ini 2 milijardi USD do konca leta.<\/p>\n Nazadnje, tisti, ki i\u0161\u010dejo klasi\u010dno defenzivno sektorsko porazdelitev v svoji ameri\u0161ki ko\u0161arici delnic, lahko izberejo Invescov XLVS, najni\u017eje pristojbine v Evropi za izpostavljenost sektorju ameri\u0161kega zdravstva s TER 0,14%.<\/p>\n XLVS sinteti\u010dno posnema S&P Select Sector Capped 20% Health Care indeks, sestavljen iz 64 komponent S&P 500, ki so razvr\u0161\u010dene kot udele\u017eenci v sektorju zdravstva v GICS (Global Industry Classification Standard Global Classification Standard).<\/p>\n Upravljavci skladov so dali prednost zdravstvenemu sektorju kot obrambni razporeditvi v obdobjih volatilnosti vrednotenja zaradi relativne stabilnosti zaslu\u017ekov industrije in distanciranja od gospodarskih ciklov.<\/p>\n XLVS zajema zdravstveni sektor, ki zagotavlja, da vlagatelji pri tem ne sprejemajo velikih stav na posamezne delnice, z metodologijo omejitve dodelitve 20% referen\u010dnega indeksa.<\/p>\n Izvor: Izvor: https:\/\/www.etfstream.com\/<\/p>\n","protected":false},"featured_media":24730,"parent":0,"template":"","class_list":["post-24781","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog_category-etf"],"acf":{"writer_list":[444]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/24781","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/member\/444"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/24730"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=24781"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
\n
\n
\n