Cilj tega bloga je razlo\u017eiti pojme<\/strong>\u00a0povezane s skladi ETF, indekse in z njimi povezane pomembne kazalnike, vse v obliki kratkega \u00bbvodnika\u00ab.\u00a0 S tem vam \u017eelimo olaj\u0161ati odlo\u010ditev in tudi samo vlaganje.<\/p>\n Izvedeli boste:<\/p>\n O ETF pi\u0161emo tudi iz lastnih izku\u0161enj, saj je InterCapital Asset Management oktobra 2020 lansiral prve doma\u010de ETF, ki so na voljo na Zagreb\u0161ki borzi<\/a>; InterCapital CROBEX10tr <\/strong><\/a>(7CRO) i InterCapital SBITOP TR<\/strong><\/a>\u00a0(7SLO).<\/p>\n Za omogo\u010danje nalo\u017eb na slovenskem trgu sta oba ETF februarja 2022 dalje na voljo od tudi na Ljubljanski borzi<\/a>\u00a0pod oznako ICCRO<\/strong><\/a>\u00a0in ICSLO<\/strong><\/a>.<\/p>\n Okraj\u0161ava\u00a0ETF<\/strong>\u00a0pomeni exchange-traded fund<\/em><\/strong>. Najpreprostej\u0161i prevod tega bi bil “investicijski sklad, s katerim se trguje na borzi”.<\/p>\n Cilj ETF je replicirati gibanje izbranega indeksa<\/strong>, v tem primeru dveh delni\u0161kih indeksov; CROBEX10 tr<\/strong>\u00a0Zagreb\u0161ke borze in SBITOP TR<\/strong>\u00a0Ljubljanske borze. ETF s svojo sestavo in ceno delnice spremlja sestavo in ceno indeksa.<\/p>\n Kot hibrid dveh instrumentov (investicijskega sklada in delnice) ima ETF zna\u010dilnosti obeh. Kupci ETF postanejo solastniki v investicijskem skladu, njegov portfelj sestavljajo delnice iz repliciranega indeksa<\/strong>, z delnicami ETF pa se na borzi trguje tako kot z delnicami.<\/p>\n To je preprosto skupek delnic,<\/strong>\u00a0ki predstavlja ali trg kot celoto ali pa njegov dolo\u010den del.<\/p>\n Npr. SBITOP je glavni indeks Ljubljanske borze. Ko re\u010demo, da je slovenska borza v zadnjem tednu zrasla za 1 %, nam to pove, koliko se je v tem obdobju spremenila vrednost indeksa Ljubljanske borze SBITOP TR.<\/p>\n Sestava indeksa je vnaprej znana in je dolo\u010dena po kriterijih, ki jih dolo\u010di lastnik indeksa, v tem primeru je to Ljubljanska borza.<\/p>\n V imenih CROBEX10 tr in SBITOP TR dodatek tr \/ TR<\/strong>\u00a0ozna\u010duje ETF, na katere se dividenda reinvestira<\/strong>.<\/p>\n To pomeni, da se dividenda vlo\u017ei nazaj<\/strong>\u00a0v iste delnice indeksa, ki so jo izpla\u010dale. Reinvestiranje “dviguje” ceno indeksa, na dolgi rok pa je skupni donos \u0161e vi\u0161ji,<\/strong>\u00a0ker ima vlagatelj ve\u010d \u00bbdelnic\u00ab in je tako ob naslednjem izpla\u010dilu upravi\u010den do vi\u0161jega nominalnega zneska dividende.<\/p>\n Tako se ustvarja ETF z dodatnim donosom<\/strong>\u00a0glede na sam indeks.<\/p>\n ETF, ki reinvestira dividendo, prina\u0161a vlagateljem dodatno korist \u2013 nanjo se ne pla\u010da davka na dividende<\/strong>. \u010ce bi samostojno kupili eno delnico podjetja iz nekega indeksa, bi na dividendo pla\u010dali davek (25 %).<\/p>\n Sklad ETF tega davka ni dol\u017ean pla\u010dati, zato vlagatelj prejmete celoten znesek dividende<\/strong>.<\/p>\n Informacije o ETF so polne posebnih izrazov, \u0161tevilk in okraj\u0161av, kot so NAV, iNAV in cena ETF. Da bi bolje razumeli, kaj je ETF in katere kazalnike spremljati, smo tukaj izpostavili pomembne informacije, zato za\u010dnimo po vrsti.<\/p>\n NAV<\/strong>\u00a0(Net Assets Value<\/em>)<\/strong> iNAV<\/strong>\u00a0(indikativni NAV)<\/strong> Nakupna\/prodajna cena ETF<\/strong> Ustvarjalec trga je posrednik,<\/strong>\u00a0ki hkrati prikazuje naro\u010dila za nakup in prodajo ETF, z nekaj razlike v ceni. Ta razlika med nakupno in prodajno ceno je vnaprej dolo\u010dena in je bolj znana kot spread<\/em><\/strong>.<\/p>\n Trgovanje znotraj cenovnega obmo\u010dja je velika prednost za vlagatelja,<\/strong>\u00a0saj sta na ta na\u010din nakup in prodaja delnic vedno razpolo\u017eljivi. Ustvarjalec je vedno pripravljen kupiti ali prodati znaten del delnic za na\u0161e trge.<\/p>\n Tak pristop pospe\u0161uje likvidnost<\/strong>, ki je prvi pogoj za kakovosten finan\u010dni instrument.<\/p>\n V mese\u010dnem poro\u010dilu boste naleteli na razli\u010dne kazalnike, zna\u010dilne za ETF in z njimi povezane indekse. Poglejmo, kaj je kaj in zakaj jih je pomembno razlikovati.<\/p>\n <\/p>\n Tracking difference<\/em><\/strong> Obstoj te razlike je normalen pojav in je v dolo\u010deni meri prisotna tudi pri najuspe\u0161nej\u0161ih ETF. Razlika v donosu je lahko posledica transakcijskih stro\u0161kov ETF, obra\u010dunanih provizij, rebalansa indeksov itd.<\/p>\n Tracking error volatility<\/em><\/strong> Gre za volatilnost (standardni odklon) razlike v letnih donosih ETF in ustreznega indeksa v dolo\u010denem obdobju.<\/p>\n Slika 2. Tracking difference in tracking error volatility ETF A in B skozi \u010das<\/p>\n Tracking difference<\/em><\/strong>\u00a0in\u00a0tracking error volatility<\/em><\/strong>\u00a0sta kazalnika, ki vam pomagata pri odlo\u010ditvi za vlaganje v ETF.<\/p>\n \u010ce je va\u0161e primarno nalo\u017ebeno merilo znesek celotnega donosa<\/strong>, potem bo za vas tracking difference<\/em>\u00a0verjetno pomembnej\u0161i ukrep. Primer tega bi bila dolgoro\u010dna nalo\u017ebena strategija.<\/p>\n \u010ce pa je va\u0161 primarni kriterij stabilnost gibanja<\/strong>, vam bo bolj pomemben kazalnik tracking error volatility<\/em>. Primer te opcije bi bila kratkoro\u010dna strategija z ve\u010d trgovanja.<\/p>\n Total expense ratio<\/em><\/strong>\u00a0(TER)<\/strong> Donosnost na kapital v zadnjih 12 mesecih<\/strong>\u00a0(TTM ROE)<\/strong> Aktualni dividendni donos indeksa<\/strong> Razmerje med ceno in dobi\u010dkom delnic indeksa v zadnjih 12 mesecih (TTM P \/ E)<\/strong> Indeksa CROBEX10tr in SBITOP TR predstavljata ko\u0161arico najkakovostnej\u0161ih delnic<\/strong>\u00a0hrva\u0161ke in slovenske borze.<\/p>\n \u010ce \u017eelite dose\u010di izpostavljenost na hrva\u0161kem in slovenskem trgu, lahko vsako posamezno delnico vedno kupite iz indeksa. Toda u\u010dinkovitej\u0161a mo\u017enost bi bila kupiti ETF, ki replicirajo te indekse<\/strong>\u00a0– InterCapital CROBEX10tr in InterCapital SBITOP TR.<\/p>\n Prav iz tega izhaja enostavnost vlaganja prek ETF,<\/strong>\u00a0ker se z enim nakupom posredno kupijo vse delnice komponente ustreznega indeksa. To je tudi razlog, da se cena ETF giblje v skladu z ustreznim indeksom.<\/p>\n Graf 1. Premikanje vrednosti indeksa CROBEX10 tr, nabavne cene InterCapital CROBEX10 tr in InterCapital CROBEX10 NAV (vir: Bloomberg, InterCapital Asset Management)<\/p>\n Ker ETF InterCapital CROBEX10tr in InterCapital SBITOP TR replicirata indekse, pravimo, da gre za pasivno vlaganje<\/strong>.<\/p>\n Za razliko od pasivnega, se aktivno vlaganje<\/strong>\u00a0nana\u0161a na strategije, ki temeljijo na obse\u017enih analizah makroekonomskih kazalnikov, posameznih trgov in delnic. Aktivni pristop pomeni:<\/p>\n Odvisno od mo\u017enosti, individualnih preferenc, tolerance na tveganja in poznavanja trga je investitorju lahko v\u0161e\u010d pasivno ali aktivno vlaganje.<\/p>\n Cilj aktivne nalo\u017ebe je dose\u010di vi\u0161ji donos od trga (indeksa). Pomembna sta skrbna izbira aktivnega upravljavca sklada in zaupanje v strokovno znanje, ki ga ta zagotavlja.<\/p>\n Poleg ETF-jev ponuja InterCapital Asset Management tudi \u0161irok nabor aktivno upravljanih skladov<\/strong><\/a>.<\/p>\n Obrnite se na nas z zaupanjem in uporabite na\u0161e izku\u0161nje in strokovno znanje,<\/strong>\u00a0da vam pomagamo sprejeti najbolj\u0161o nalo\u017ebeno odlo\u010ditev na podlagi individualne ocene tveganja – prijava na spletni sestanek<\/strong><\/a>.<\/p>\n Ta blog je bil pripravljen v informativne namene na podlagi podatkov, ki so na voljo in znani INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. v \u010dasu njegovega nastanka in objave in se kot tak lahko spremeni. Popoln, natan\u010den in resni\u010den opis skladov UCITS, ki se omenjajo v tem blogu, predpisanih obveznosti in s tem povezanih tveganj, lahko najdete na spletni strani: <\/em>www.icam.hr\/investicijski-fondovi<\/em><\/a>,<\/em>\u00a0kjer so v hrva\u0161kem jeziku dostopni tudi prospekt in klju\u010dne informacije za vlagatelje vsakega sklada. Predstavljene informacije, mnenja, analize, zaklju\u010dki, napovedi in projekcije so zgolj informativne narave in ne predstavljajo nalo\u017ebenega nasveta ali priporo\u010dila v zvezi z nakupom, posestjo ali prodajo finan\u010dnih instrumentov, niti ponudbe ali razpisa. Predstavljene analize temeljijo na javno dostopnih informacijah, ki jih INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT d.o.o. \u0161teje za zanesljive, vendar za njihovo popolnost in to\u010dnost ne prevzema nikakr\u0161ne odgovornosti ali odgovornosti ali obveznosti posredovanja informacij o spremembah v mnenjih ali informacijah. Tveganja, povezana z vlaganjem v finan\u010dne, denarne ali nalo\u017ebene instrumente, ki so predmet analize, niso v celoti pojasnjena. Vlagatelji se morajo sami odlo\u010diti o morebitni nalo\u017ebi, ne da bi se zana\u0161ali na mnenja, izra\u017eena na blogu.<\/em><\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"featured_media":10454,"parent":0,"template":"","class_list":["post-11444","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","blog-tag-crobex","blog-tag-dionicki-indeks","blog-tag-etf","blog-tag-sbitop"],"acf":{"writer_list":[440]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog\/11444","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/blog"}],"about":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/types\/blog"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/member\/440"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10454"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/intercapitaletf.hr\/sl\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11444"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
Kaj je ETF?<\/h3>\n
Kaj je borzni indeks?<\/h3>\n
Kaj je Total return<\/em>?<\/h3>\n
Kak\u0161na je razlika med NAV, iNAV in ceno?<\/h3>\n
\nNeto vrednost sredstev ETF. Tako kot pri investicijskih skladih se ETF obra\u010dunava enkrat na dan, ob koncu dneva, izra\u010duna se vrednost sredstev, zmanj\u0161ana za obveznosti.<\/p>\n
\nNeto vrednost sredstev ETF znotraj delovnega dne. Objavlja se vsakih 60 sekund<\/strong>\u00a0na spletni strani Zagreb\u0161ke borze in na spletni strani ICAM. To je vrednost sredstev ETF, ki temelji na ceni posamezne pozicije v trenutku izra\u010duna.<\/p>\n
\nVrednost, po kateri se ETF prodaja in kupuje na borzi. \u010cez dan se spreminja pod vplivom gibanja iNAV ter glede na ponudbo in povpra\u0161evanje po ETF.<\/p>\nKaj po\u010dne ustvarjalec trga (market maker)<\/em>?<\/h3>\n
Kateri so bistveni kazalniki sklada v mese\u010dnem poro\u010dilu ETF?<\/h3>\n
![\"\"](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/Porocilo-ETF-sklad-InterCapital-CROBEX10tr-povecanje-del-z-znacilnostii-sklad-2.png\" "\\"\\"")
<\/p>\n
\nTa parameter sledi izvedbi ETF glede na indeks, ki ga replicira. Natan\u010dneje, gre za razliko med donosi<\/strong>,\u00a0ki jih je ustvaril ETF in donosi, ki jih je dosegel indeks v izbranem obdobju.<\/p>\n
\nKot \u017ee ime pove, je to razlika v gibanju med ceno ETF in ceno indeksa. Ka\u017ee, kako vzdr\u017eljiva je razlika v donosnosti med ETF in indeksom<\/strong>, kako tesno si “sledita”.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/Graf-primerjava-sledenje-razlika-in-napaka-sledenje-indikatorji-volatilnosti-za-ETF-A-in-B-skozi-cas-1.png\" "\\"\\"")
<\/p>\n
\nTER je indikator stro\u0161kov ETF na letni<\/strong>\u00a0ravni. To vklju\u010duje provizije za upravljanje, provizije depozitarju in vse stro\u0161ke, ki jih posredno krijejo imetniki dele\u017eev sklada.<\/p>\n
\nPreprosto prevedeno je to indikator dobi\u010dkonosnosti podjetij<\/strong>\u00a0v indeksu. To je realizirani dobi\u010dek na enoto vlo\u017eenega kapitala, izra\u010dunan glede na razmerje posameznih delnic v indeksu.<\/strong><\/p>\n
\nKazalnik dividendnega prihodka delnic v indeksu, izra\u010dunan glede na razmerje posamezne delnice v indeksu.<\/p>\n
\nRazmerje med ceno delnice in vrednostjo dobi\u010dka podjetja, izra\u010dunano glede na razmerje posamezne delnice v indeksu. Ka\u017ee, koliko relativno cenej\u0161i ali dra\u017eji je dolo\u010den indeks v primerjavi z drugimi indeksi.<\/p>\nKaj so pasivne nalo\u017ebe in v \u010dem se razlikujejo od aktivnih nalo\u017eb?<\/h3>\n
![\"Grafikon](\"https:\/\/intercapitaletf.hr\/wp-content\/uploads\/2022\/04\/Grafikon-kretanja-vrijednosti-indeksa-CROBEX10tr-i-ICAM-ETFa-1.png\" "\\"\\"")
\n