Tržišna dinamika, rezultati poduzeća i sve bolji „market-making“ potiču likvidnost i povjerenje. Najveći kapital teče tamo gdje su priče uvjerljive, a trenutne brojke pokazuju da je Slovenija i dalje favorit. Najveći prosječni promet ostvaren je na IC SBITOP TR ETF‑u, koji profitira od snažnih rezultata poduzeća te kombinacije niskih evaluacija i visokih dividendi. IC CROBEX10TR ETF i rumunjski IC BET‑TRN ETF slijede s impresivnim rastom likvidnosti potaknutim povoljnim makroekonomskim perspektivama.
Izvor: InterCapital ETF, Bloomberg
Grafikon s prosječnim dnevnim prometima prikazuje dinamičan rast likvidnosti InterCapitalovih ETF‑ova. U ranim mjesecima 2023. likvidnost je bila skromna.
Slovenski SBITOP TR s vremenom je postao najtrgovaniji IC ETF što se pokazalo i u 2025. godini. Slovenski blue‑chipovi imaju nizak P/E i visoke prinose, a najveći ponderi nose farmaceutska Krka (31 %), Petrol (20 %) i NLB grupa (19 %). Snaga tih kompanija i nizak tržišni multiplikator (P/E oko 9,7x za 2025.) čine slovenske dionice magnetom za kapital, što se odrazilo na najveće prosječne promete na grafu.
Izvor: InterCapital ETF, Bloomberg
Strategija CROBEX10TR ETF-a se oslanja na deset hrvatskih blue‑chip dionica. Hrvatski Telekom, Končar, Podravka i Valamar Riviera čine više od dvije trećine portfelja. Procjenjuje se da će prosječni P/E indeksa pasti s 13,1x na 11,2x do kraja 2025., uz rast dobiti kod devet od deset sastavnica. Hrvatski Telekom očekuje umjereni rast neto dobiti oko 1,5%, a Končar dvocifreni rast uz „backlog“ od 2,1 mlrd. EUR. Nakon zaključene akvizicije krajem siječnja 2025., rezultati Podravka Agri, novoosnovanog društva baziranog na preuzetim društvima Fortenove, pozitivno su doprinijeli rezultatima Podravka grupe te se očekuje daljnji rast kako sinergije između ovog i ostalih segmenata grupe rastu. Turističke kompanije, poput Valamara i Adris grupe, oslanjaju se na visoke cijene i premium segmente, što ih čini otpornima na potencijalni pad turističkih dolazaka. Kako su investitori sve više prepoznavali ove priče rasta, likvidnost CROBEX10TR ETF‑a u 2025. raste.
Treći dionički ETF, IC BET‑TRN koji prati rumunjski BET‑TRN indeks, bilježi porast prometa od 2024. nadalje. Rumunjska tržišta privlače ulagače radi niskog P/E multiplikatora i visokih dividendnih prinosa. Potencijalna MSCI reklasifikacija iz Advanced Frontier u Emerging Market može dovesti nove globalne investitore. BET‑TRN portfelj sastoji se od 20 najvećih rumunjskih kompanija od kojih Banca Transilvania, OMV Petrom i Hidroelectrica čine skoro 55 % težine, a energetski sektor dominira sa skoro 60% portfelja. Kako rumunjsko gospodarstvo bilježi robustan rast i profitabilnost te geopolitičku stabilizaciju, vidljivi su skokovi volumena na grafu u drugoj polovici 2024. i tijekom 2025. Sve više investitora koristi ovaj ETF za izlaganje istočnoeuropskom rastu.
IC Romania Govt Bond i IC EURO Money Market ETF-ovi bilježe konzistentan, ali znatno manji promet. Obveznički ETF aktivno ulaže u rumunjske 5‑10‑godišnje EUR obveznice, trenutno nudeći prinose oko 5% dok Euro Money Market ETF ulaže u prekonoćne depozite i trezorske zapise članica eurozone. Investitori često percipiraju Euro Money Market ETF kao kratkoročno sklonište u nesigurnim vremenima, što se vidi u porastima volumena tijekom korekcija dioničkog tržišta.
PRIJAVITE SE NA NEWSLETTER send